Мода на страхование самых разных объектов пришла к нам с Запада и постепенно развиваясь, достигла бы огромных высот, если бы не финансовый кризис, поразивший около года назад экономику не одной страны мира.
Самыми популярными сферами страхования были и остаются страхование дома, имущества, жизни и здоровья и автомобиля.
Компаний, которые готовы предоставить подобные услуги населению еще в мае 2008года насчитывалось около восьмисот, но финансовый кризис заметно «подкосил» ряды последних.
По данным аналитических агентств страховой рынок России все еще находится в стадии своего формирования, и поэтому в период финансового кризиса, а особенно с 2009 по 2010 годы будет ощущать на себе беспрецедентное давление в связи с потенциальной рецессией российской экономики.
Безусловно, подобное давление испытают более мелкие по своим габаритам страховые компании, нежели более устойчивые «гиганты», получающие чуть более 60% страховой премии-брутто. Более крупные и наиболее развитые компании (а их в России всего лишь десять) отличаются своей стабильностью и готовностью руководства не только к подобным проблемам, но и к оперативным действиям по их устранению.
Аналитики помимо отрицательных моментов приписывают финансовому кризису и положительные качества. Так, например, чрезмерная насыщенность страхового сектора страховыми компаниями всех уровней и мастей будет ликвидирована достаточно мирным путем, где под давлением созданным со стороны экономики данный сектор покинут наименее квалифицированные специалисты - страховщики.
Как говориться «выживает сильнейший», то есть останутся на своем прежнем месте компании, оказывающие качественные услуги, деятельность которых наиболее «прозрачна». Все вышесказанное должно привести к оптимизации расходов и эффективному решению проблемы кадров в страховом секторе экономики России.
Ни для кого не секрет, что большинство компаний до кризиса принимали на работу всех граждан, которые закончили средне образовательное учебное заведении.
Наличие высшего образования, не говоря уже о специальном образовании, не было обязательным требованием, впрочем, как и опыт работы в подобной организации.
Понятно, что такие кандидаты имели мало шансов стать грамотными страховыми агентами, умеющими не только преподнести свои услуги, но и качественно оказать их.
Финансовый кризис, словно через сито отсеял неквалифицированных специалистов, создав оптимальные условия для образованных, высококвалифицированных и опытных сотрудников, которые способны принести своей компании прибыль, а не убытки.
Но сегодняшнее состояние страхового сектора нельзя назвать конечным результатом его развития.
По проведенным исследованиям всемирно известной в области аудита, права и налогообложения компании «Эрнст энд Янг» всем страховым компаниям, выдержавшим первые волны финансового кризиса, предстоит дать должный отпор десяти основным рискам, среди которых еще не завершившийся финансовый кризис и связанные с ним геополитические потрясения и демографические изменения, затрагивающие основные рынки.
Далее аналитики компании называют такие риски, как вмешательство регулирующих органов, риск неэффективности моделей, наиболее поддающиеся спадам развивающиеся рынки, управление каналами продаж, юридические риски и даже возможные изменение климата и глобальные катаклизмы.
Мы видим, что страховой бизнес, как и любой другой вид бизнеса в сложившийся ситуации наиболее созвучен со словами Юрия Леонидовича Мороза, автора проекта Школа Своего Дела (http://shsd.ru) и успешного бизнесмена: « Бизнес мало отличается от войны или поединка в боевых искусствах по степени напряжения и умений, которые он требует от начавшего эту деятельность».
Поэтому, несмотря на нестабильность страхового сектора и рисками, связанными с финансовым кризисом, текущая ситуация изобилует возможностями для компаний, которые в состоянии преобразовать и укрепить свой бизнес.

Екатерина Графова

Смотрите: выкройка мужских брюк, выкройка мужских шорт, выкройка мужских трусов

Comments Off
Автор: admin | 20.01.2010 в 4:16 | Рубрики Финансовые рынки

Доброго Вам времени суток. Этой публикацией я решил осветить проверенную книгу, одну из тех, которую я рекомендую к прочтению любому своему клиенту, а сам цитирую чаще без, чем по поводу.

ДОРОГА К ПАЙПЕРУ
“В первых строках своего письма”, как всегда, оговорюсь: книга у нас переводная, со всеми плюсами и минусами, которые из этого проистекают. Про плюсы могу сказать одно: в России ни культуры трейдинга, ни культуры писания соответсвующей литературы пока не сложилось. Все, что мне встречалось до сих пор, было либо учебными прописными истинами, либо описанием специфики российского рынка: особенностей законотворчества, структуры, регулирующих и прочих органов.

Чаще же всего встречаются компиляции зарубежной литературы, что не плохо и не хорошо, но сугубо вторично. Найти же по- настоящему авторский взгляд и авторское видение рынка, новизну подхода можно в зарубежной литературе. Минусы тоже общеизвестны - трудности перевода: “В основе успешного трейдинга лежат три М - разум, методика и деньги (Mind, Method, Money)”, сомнительные прописные истины: “Учитывая издержки, Вы должны сделать не менее 6%, чтобы остаться “в нуле”, пренебрежение спот-рынком.

Следствием подобного является чрезмерное освещение вопроса образования цен опционов и опционных стратегий хэджирования, что в условиях российского спот-рынка никакой практической нагрузки не несет. На этом тему плюсов и минусов переводных и отечественных книг предлагаю считать закрытой вплоть до появления в России своей школы биржевой спекуляции или развития рынка деривативов, ну или если вашему покорному слуге на глаза попадется что-нибудь достойное ваших, уважаемые читатели, глаз и ушей.

ЛЕГО-ТРЕЙДИНГ: КИРПИЧИКИ ЗНАНИЯ
Чем больше учебников читаю, а Пайпер это и есть учебник, убеждаюсь, что всех настоящих писателей можно разделить на подвиды. Есть в трейдинге свои археологи, психологи, коллекционеры и всякие другие личности. Джон Пайпер - менеджер и, может быть, строитель. Строитель, которому кажется, что он философ.

На вопрос, чего такого важного построил Пайпер, отвечаю - пирамиду он построил. Пирамиду Трейдинга, которую спустя некоторое время (надеюсь долгое) люди назовут пирамидой Пайпера. Если суммировать все, что изложено в книге, получится одна, но очень правильная максима: для обретения успеха необходимо обрести себя.

Теперь, когда и Вы это узнали, книгу можно не читать, потому что обретение своего метода торговли строится на простом принципе: узнай методы, пробуй методы, пойми, что ты пробуешь не те методы, осознай, что чужие методы никогда не станут твоими, построй свой метод, стань экспертом собственного метода торговли на фондовом рынке. Собственно, первая часть книги посвящена погружению читателя в соответствующее умонастроение. Второй частью книги Пайпер показывает некоторые, очевидно пройденные, этапы эволюционирования собственных торговых инструментов.

Изложены замечательные концепции “развитие” и “профиль” рынка, в числе прочих показаны “гусь”, “козел” и “пианино”, также полезные любому. Кстати, к уважаемым читателям вопрос, откуда берется та фантазия, с которой именуются простые, в сущности, методы анализа рынка. В частности, “пианино” названы те ценовые уровни, о которых много говорят на рынке. Только у астрономов и их созвездий названия более оторваны от реальности, но им хоть по профессии положено.

А строителям от фондового рынка положено строить, и Пайпер возвел свою книгу на мощном фундаменте антропологии, а кирпичи подбирал во всех областях знаний, но щелей и зазоров не видно. Пирамида стоит крепко, и лестница ее снабжена поручнями в виде отлично составленного краткого и полного содержания, а также лифтом в виде резюме (к каждой главе).

Много сносок и отсылок к другим авторитетам фондового рынка направят Вас к другим великим пирамидам, а от некоторых (Ганн и Эллиот и вовсе названы шарлатанами) отвратят. Замечательное есть и в последней части книги, где Вы узнаете, как связаться с Дж. Пайпером для получения индивидуальной консультации, на которой Вам расскажут о конкретных методах и формулах, обладателям книги скидка… Такой вот современный product placement.

Для всех, кто плавает по волнам терйдинга, я рекомендую этот литературно- методический маяк, освещающий основные аспекты трейдинга и может даже путь к прибыли.

P.S.
288-мистраничное издание в твердом переплете, удобного для чтения даже в транспорте формата. Качество бумаги и печати оставляют желать лучше, зато цена весьма условная, цитируя книгу: “она станет для Вас бесплатной, поскольку окупится”.

Юрий АНЕСЯНЦ

Comments Off

“Южная столица - Ростов” №17(87), СМИ
Алексей Вербицкий, директор ростовского филиала ОАО “СЭФТ-Капитал”, оставил карьеру “государева человека” и начал работать в бизнесе. По его мнению, в коммерческой структуре успех человека зависит от самого человека. На госслужбе по-другому. Там правит бал система. Сфера деятельности, правда, осталась та же - ценные бумаги.

Мы расспросили Алексея Вербицкого о том, как сделать карьеру на фондовом рынке. Сценарии: чиновник, директор филиала, собственник, менеджер. Алексей согласился поделиться личным опытом и наблюдениями.

СЦЕНАРИЙ №1: ЧИНОВНИК
- На фондовом рынке я с 1996 года, закончил Московский государственный университет коммерции (бывший Торговый институт). После вуза у меня был выбор: продавать электроприборы или ценные бумаги. Я предпочел ценные бумаги. По моему мнению, это современно, технологично и очень перспективно: можно заработать большие деньги своими знаниями.

Эпоху приватизации я, к сожалению, не захватил. Возможно, работал бы сейчас в Москве, имел бы собственную компанию. Но моя карьера получилась государственной. Десять лет я проработал в региональном отделении Федеральной службы по финансовым рынкам. Все, что можно, изучил и решил, что пора попробовать себя в коммерческой структуре. До сих пор я был лишь наблюдателем, видел, как зарабатываются деньги, сидел “по ту сторону баррикад”.

Сотрудники ФСФР в курсе всех событий. Они проверяют деятельность фирм, независимо от их собственности и принадлежности. Хочу заметить, что это не чиновники в классическом понимании (то есть бюрократы). Фондовый рынок очень гибкий, и понимать его могут только люди с гибким мышлением. Так что у меня не было проблем, чтобы переключиться с одной деятельности, государственной, на другую, негосударственную.

Может быть, лет через десять-пятнадцать я вернусь. Кстати, я знаю немало примеров, когда человек, проработавший несколько лет в инвестиционной компании, переходил в госструктуру. Во многом таки люди незаменимы, ибо только практик может составлять нужные нормативные документы, он знает, каких законов и актов не хватает фондовому рынку, где находятся те самые “узкие места”.

Свою первую ценную бумагу я приобрел в 1997 году - в паевом инвестиционном фонде. Накопительную часть пенсионного страхования доверил управляющей компании “Пионер Пиоглобл Менеджмент”. Доходность в ней высокая. Я доверяю финансовым инструментам, которыми занимаюсь.

СЦЕНАРИЙ №2: ДИРЕКТОР ФИЛИАЛА
-С каждым годом фондовый рынок становится интересней и цивилизованней, - делится наблюдениями Алексей Вербицкий. - В первые постсоветские годы он был нацелен на скупку и перепродажу предприятий более богатым инвесторам. Сейчас мы просто торгуем ценными бумагами, как принято во всем мире. Направления: интернет-трейдинг, доверительное управление, брокерское обслуживание, паевые фонды.

Филиалы московских компаний занимаются привлечением клиентской базы, для региональных филиалов важно иметь множество хороших продавцов, PR-щиков, менеджеров по клиентам. Управление деньгами всех клиентов осуществляется в Москве, именно там нужны управляющие капиталом, аналитики, наличие навыков эффективных продаж для таких людей порою важнее специального образования и широких знаний в области фондового рынка.

Я заметил, что этот факт не известен большинству соискателей рабочих мест, многие приходят на региональный рынок с желанием управлять капиталом, зря.
Кандидат в директора филиала - также отдельная песня: должен иметь опыт руководства, общее представление о ценных бумагах, специальное образование.

У меня, к слову, шесть аттестатов. По всем направлениям деятельности, какие есть на рынке: брокерская деятельность, депозитарная, организатора торговли, деятельность по ведению реестра ценных бумаг, фондовая биржа, управление активами (паевые фонды). Кроме того, я кандидат экономических наук. В числе первых в ЮФО, в 1999 году, защитил диссертацию по ценным бумагам.

Будущих управленцев ищут, как правило, через знакомых. Фондовый рынок очень узкий. На нем десятка два местных компаний и примерно десять - московских. Мы все друг друга знаем, хотя бы пофамильно. На фондовом рынке очень важна деловая репутация человека и фирм, где он работал. У такого человека не должно быть срывов ни в профессиональной, ни в социальной сфере.

Общение с людьми, равными по рангу, чиновниками, решение финансовых вопросов, менеджмент персонала - круг его обязанностей, плюс к тому человек должен производить подобающее впечатление, достойно нести флаг организации, в которой работает. Это значит, что человек должен показывать стабильный результат во всех аспектах жизни.

СЦЕНАРИЙ №3: СОБСТВЕННИК
-Открыть свое дело в этом сегменте тяжело, - рассказывает Вербицкий. - Во-первых, сложно получить лицензию. Документы выдаются в Москве, в Федеральной службе по финансовым рынкам. Во-вторых, необходим первоначальный капитал. Не менее 30 миллионов рублей.

Конечно, если собственник располагает необходимой суммой, то лучше открыть свое дело, чтобы контролировать финансовые потоки. Бывает, что новая компания создается человеком для разнообразия деятельности. Например, у него уже есть какой-то бизнес, который приносит ему доход. Тогда образуется дочерняя фирма, для сохранения и приумножения денег хозяина.

Директор филиала в отличие от собственника не отвечает за действия трейдера. Например, недавняя ситуация на фондовом рынке была сложная, и некоторые клиенты сейчас не очень довольны. Если бы я был собственником бизнеса, ответственность целиком лежала бы на мне. А так - я разделяю ее вместе с головным офисом.

Бизнес с ценными бумагами - рисковый, доходный и разнообразный. Он требует легкости в принятии решений, “холодной головы”, спокойного отношения к выигрышу и проигрышу. В этот бизнес приходят все кому не лень. Когда видят, что получается, остаются, пытаются создать что-то свое… но большую часть рынок отсеивает.

СЦЕНАРИЙ №4: МЕНЕДЖЕР
-Вакансии на фондовом рынке есть и будут, потому что одни фирмы закрываются, другие открываются. Если человек хочет не только заработать себе денег, но и сделать карьеру, она будет зависеть от позиции, на которую претендует кандидат. Если это трейдер или аналитик, тут потребуется экономическое или математическое образование.

Юристу - нужна профильная подготовка. Если кандидат абсолютно не имеет представления о рынке, но очень хочет на нем освоиться, ему стоит попрактиковаться у действующих брокеров. Частным образом. Правда, документа, подтверждающего специализацию, ученику не дадут. Это прерогатива учебных заведений.

Люди, стремящиеся на фондовый рынок, постепенно накапливают деньги, связи, опыт. Торговле чужими деньгами никто не научит. Сначала нужно успешно, года два-три, поторговать на свои.

ПОСЛЕСЛОВИЕ
-Какую бы позицию ни занимал “карьерист” на фондовом рынке, он постоянно должен думать о притоке новых клиентов и удержании имеющихся. Завоевывается доверие не сразу. В людях еще живы воспоминания о ваучерах, финансовых пирамидах…

Если говорить о фондовом рынке, то прибыль прошлого года равнялась 70 процентам. В этом ожидаем поменьше. Но не факт, что к концу года будет плохо.
Деньги не нужно накапливать. Ими нужно управлять.

С гостем рубрики общалась
Лада ЛАДНАЯ

Comments Off

“Южная столица - Ростов” №17(87), СМИ
Продолжаем отвечать на многочисленные вопросы наших читателей на тему паевых инвестиционных фондов.Насколько популярно инвестирование в ПИФы на сегодняшний день, т.е. каково процентное соотношение по инвестированию в ПИФы, ДУ, банковский депозит и т.п.?

Точной статистики о том, какая доля населения пользуется той или иной финансовой услугой, не существует. Но расставить приоритеты, тем не менее, не трудно. Банковские услуги наиболее привычны и популярны для большинства граждан. Многие не ограничиваются только одним счетом в банке и пользуются как депозитными счетами, так и другими видами счетов. На втором месте по популярности находятся паевые фонды.

Точное число пайщиков ПИФов неизвестно, по экспертным оценкам владельцами паев являются сейчас примерно 1,3 млн. человек, а стоимость активов, находящихся в ПИФах под управлением российских управляющих компаний, оценивается в 11 млрд. долларов. Доверительное управление - более редкая услуга. Ее распространение ограничивают высокие минимальные суммы инвестиций, достигающие обычно сотен тысяч или миллионов рублей.

Страхуются ли риски при инвестировании в ПИФы? Получу ли я свои деньги обратно (скажем, если я вложил 50 000 руб., гарантирует ли мне инвестиционная компания их возврат в любом случае)?

Риск - составляющая часть любых финансовых операций, поэтому пайщикам важно ориентироваться в этом вопросе. Будущие события мы можем предсказывать только с долей вероятности, поэтому предупреждение о рисках является частью правил любого паевого фонда.

Это дает возможность осознать риски инвестирования в ПИФы, оценить и найти оптимальное соотношение между риском и доходностью. Есть риски, подверженные влиянию внешних факторов, на которые повлиять невозможно, и есть риски самих паевых фондов, которые по сравнению с любыми другими финансовыми институтами довольно низки.

Снижение риска при инвестировании в ПИФы происходит за счет открытости информации о работе ПИФа и управляющей компании, стоимости пая и структуре инвестиционного портфеля фонда, профессионального управления активами и рисками, широкой диверсификации портфеля. Эти особенности паевых фондов снижают инвестиционные риски и защищают интересы инвесторов.

Неизбежным спутником работы на фондовом рынке является рыночный риск. Стоимость инвестиционных паев может как увеличиваться, так и уменьшаться, в зависимости от изменения рыночной стоимости объектов инвестирования. Управляющая компания не гарантирует доходность инвестиций, хотя и стремится обеспечить рост стоимости инвестиционных паев.

Государство также не гарантирует доходности инвестиций в паевые фонды. Поэтому если на момент погашения паев стоимость паев окажется ниже стоимости их приобретения, то выплата окажется меньше суммы первоначальной покупки.

Как начисляется процент в случае, если я ежемесячно покупаю паи инвестиционного фонда?
Для инвестиций в паевые фонды будет неверно употреблять термин “начисление процента”. Доходность Ваших инвестиций будет определяться только текущей ценой пая, которая зависит не от срока вложений, а от изменения рыночной стоимости объектов инвестирования. Поэтому линейной зависимости между сроком покупок паев и доходом от вложений не будет.

Если первая Ваша покупка была по цене 1500 рублей, вторая, через месяц, по цене 1400 рублей и цена пая на конец второго месяца составила 1550 рублей, то доход от первой покупки составит 50 рублей, а от второй, более поздней, - 150 рублей. Регулярная покупка паев позволяет усреднить цену покупок и избежать приобретения паев в момент локального максимума рынка, кроме того, регулярное приобретение паев может быть способом накопления, рассчитанным на долгосрочное сбережение.

Могу ли я инвестировать в зарубежные инвестиционные фонды через брокерскую компанию?
Российское законодательство позволяет гражданам России приобретать иностранные ценные бумаги. Это относится и к акциям, и к паям фондов, поэтому при желании это можно сделать.

Важно только понимать, что для успешности и обоснованности таких инвестиций нужны достаточные знания и опыт работы на рынке, осведомленность в режимах налогообложения за рубежом, способность изучить и понять регламентирующие документы, сформулированные на иностранном языке. Инвестиции в российские паевые фонды в этом отношении имеют меньше трудностей, а технология работы отечественных и зарубежных фондов практически совпадает.
За какой срок я должен уведомить инвестиционную компанию о закрытии счета и снятии денег?
Если мы говорим о паевых фондах, то Вашим партнером будет не инвестиционная, а управляющая компания. Именно она производит выдачу и погашение паев, и, если это открытый фонд, у пайщика нет необходимости заранее заявлять о планах забрать свои деньги полностью или частично, заявку на погашение можно подать в любой день. Срок выплаты денежных средств следует уточнить в правилах фонда, но в любом случае он не может превышать 15 дней для открытого паевого фонда.

Как я могу узнавать текущую стоимость пая?
Ежедневно по окончании рабочего дня управляющая компания рассчитывает текущую стоимость пая на основании рыночной стоимости ценных бумаг, входящих в портфель ПИФа: размер капитала фонда делится на количество паев. Информация о текущей стоимости пая публикуется в Интернете и в печатных изданиях.
ПОСЛЕДСТВИЯ “ЗОЛОТОЙ ЭРЫ”
Сегодня есть смысл поговорить о последствиях “золотой эры” экономики США, до сих пор отражающихся на экономике. “Золотой эрой” часто называют период приблизительно с начала 80-х. Вплоть до 2000 года экономика США росла и не испытывала сколько-нибудь существенных кризисов.

Более того, заканчивалась эта эра несколькими годами “экономического чуда”, когда очень высокие темпы роста экономики на фоне исторически низкого уровня процентных ставок в стране не сказывались негативно на инфляции благодаря очень высоким темпам роста производительности труда. Но, как и все в этом мире, и эта эра закончилась. Окончание было не менее громким - американский фондовый рынок заметно снизился, а индекс высокотехнологических компаний Nasdaq рухнул на 2/3. Как следствие - падение потребления и рецессия в экономике.

Традиционным средством борьбы с рецессиями и замедлениями роста является резкое снижение ставок, что естественно ведет к падению цен на кредиты. Период низких (вплоть до 1%) процентных ставок в США был достаточно долгим, и не удивительно, что даже самые ленивые решили им воспользоваться и реализовать свою “американскую мечту” - купить дом. Как следствие - активный рост рынка недвижимости, который и до кризиса 2000 года показывал достаточно высокие темпы роста.

Прежде чем переходить к оценке текущей ситуации на рынке недвижимости, стоит сказать о том, чем же он настолько важен. Здесь есть 2 момента. Один очевидный - рост цен на дома заставляет американцев чувствовать себя богаче, увереннее, а значит, позволяет им с большей легкостью расставаться с деньгами. Напомню, что потребительские расходы составляют около 2/3 ВВП США.

И это распространяется на всех имеющих собственные дома американцев. Есть еще одна составляющая активности на рынке недвижимости. Покупка нового дома - это очень хорошо, но на голом полу спать не будешь. Высокая активность на рынке предполагает, что покупатели новых домов на этом свои расходы не остановят. Ремонт, переоборудование, другие расходы - это огромный рынок, играющий свою роль в общих показателях расходов потребителей.

Что происходит сейчас в экономике США? На сегодняшний день существует угроза кризиса на рынке недвижимости. Активность здесь снижается с начала года, притом снижение происходит достаточно высокими темпами. Какими могут быть последствия? Можно ждать замедления роста потребительских расходов на товары и услуги, необходимые сразу при покупке дома. Это негативно для экономики, но не критично.

Гораздо сильнее будет влияние на потребление в случае, если начнут снижение цены на недвижимость. Исторически в четырех последних снижениях активности на рынке недвижимости не было зафиксировано значительного снижения цен на дома. Снижение составляло в среднем чуть более 5%. Это, конечно неприятно, но не критично.

1. Что же важно? Важно, что за последние 15 лет цены на недвижимость в США выросли приблизительно в 2 раза. Очень сильный рост в достаточно короткие сроки. Что случится, если цены существенно снизятся? Экономика опять остановится. Федеральный резерв только нормализовал ситуацию после кризиса конца 90-х, как опять попадет в трудную ситуацию, отягощенную ростом нефтяных цен. В случае существенного снижения цен американец почувствует себя беднее и резко сократит расходы.

2. Теперь вернемся к тому, насколько серьезной является эта угроза. Для начала обратимся к истории. В 80-е цены на недвижимость выросли в среднем на 80%, после снизились приблизительно на 5%, что скорее стоит назвать стабилизацией. Так что, рост с начала 90-х не является неординарным.

Но этого мало - ведь все может случиться. Что может заставить человека продать дом? Отсутствие средств на покрытие кредитов и отсутствие перспектив получить такие средства. Что может стать причиной массового банкротства покупателей недвижимости?

По сути только кризис в экономике, притом такой, который вызвал бы значительный рост безработицы, но не повлек бы существенного снижения ставок. Для не снижения ставок в случае кризиса основания есть - нефтяные цены удержат относительно высокий уровень инфляции, чем замедлят снижение ставок. При этом у потребителя не должно быть альтернативного источника доходов, что для США предполагает как минимум не рост американского фондового рынка.

Другими словами, для резкого снижения цен на рынке недвижимости в экономике США должен произойти кризис, который вызовет существенный рост уровня безработицы и падение американского фондового рынка при условии, что цены на нефть останутся высокими. Но, согласно последним отчетам, американский корпоративный сектор чувствует себя очень комфортно.

Высокая норма прибыли, хорошо сбалансированные запасы, большие объемы инвестиций подтверждают это. Что произойдет с ценами на нефть, если в экономике США разразится серьезный кризис? США является самым крупным потребителем нефти. В случае кризиса существенно снизится американский спрос на нефть, а значит, и цены пойдут вниз, позволяя ФРС снижать ставки. Остается открытым вопрос ситуации в экономике.

Но и здесь, судя по всему, ФРС удастся избежать неприятностей. Согласно публикациям, заявлениям и отчетам, Комитет по открытым рынкам хорошо осознает ситуацию в экономике. Он показал, что умеет адекватно и быстро реагировать на изменения ситуации, достаточно резко завершив цикл повышения ставок. Да и экономика, показывая некоторое замедление темпов роста, все еще находится в хорошей форме.

Таким образом, в данной ситуации существенное снижение цен на рынке недвижимости на фоне хорошей ситуации в корпоративном секторе и в экономике, выглядит как крайне маловероятным, а некоторое дополнительное снижение потребления в связи со снижением активности на рынке недвижимости, вероятно, учитывается Федеральным резервом.

Денис МАКАНОВ, финансовый консультант компании “Телетрейд”

Comments Off
Автор: admin | в 5:17 | Рубрики Финансовые рынки

“Южная столица - Ростов” №17(86), СМИ
Как говорят - не хлебом единым сыт человек, мне кажется, что с этим утверждением согласны все. Однако по вопросам других ценностей обычно возникают разногласия. Литераторы Серебряного века считали, что благо прирастает духовными ценностями, римляне - что зрелищами.

Соглашаться с первыми или со вторыми мы пока не станем, а расскажем вам про совершенно особые ценности - про ценные бумаги.

Ценной бумагой считается документ, удостоверяющий права владельца на какие-либо блага. Самая простая форма ценной бумаги - удостоверяющая права на долг. Такая бумага называется векселем или облигацией (существуют и другие виды).

Но, по моему мнению, самой интересной ценной бумагой является та, которая удостоверяет права на собственность - долевая ценная бумага акция.
В чем основной интерес акции для обычного человека? Безусловно, в возможности обретения участия в капитале самых больших и быстроразвивающихся компаний.

Во-первых, доходами могут стать дивиденды, которые любая успешная компания регулярно выплачивает, поскольку ценит своих инвесторов. Особенно это касается так называемых “привилегированных” акций, выплата дивидендов по которым гарантируется законом Российской Федерации. Но главное, с помощью акций можно получить так называемый спекулятивный доход, продав их дороже, нежели они были куплены.

Стоимость акций любой развивающейся компании
Находясь в любой точке мира, человек может приобрести в собственность часть предприятия, находящегося за много тысяч километров, и получать соответствующие доходы. (а может быть, даже экономики страны в целом) постоянно растет. Для понимания того, почему подобное происходит, необходимо понять, что же такое акция на самом деле.

Согласно определению, акция - эмиссионная ценная бумага, выпущенная акционерным обществом без установленного срока обращения. Акция удостоверяет внесение ее владельцем доли в акционерный капитал (уставный фонд) общества. Акция предоставляет владельцу права:
- на получение части прибыли в виде дивидендов;
- на продажу на рынке ценных бумаг;
- на участие в управлении акционерным обществом;
- на долю имущества при ликвидации АО.

Другими словами, акция - это часть предприятия. Имея в своих руках акцию Газпрома, вы тем самым получаете часть Газпрома: нефть, трубопроводы, заводы, АЗС, научные исследования и персонал - все это становится вашим на сумму купленных акций. Таким образом каждый новый рубль, заработанный Газпромом, становится и вашим рублем. Удачно подписанный договор, разведанные запасы нефти, построенный (или купленный) завод, рост цен на нефть - все это удорожает вашу инвестицию вместе со всем предприятием.

В конечном итоге любая хорошая или плохая новость, влияющая на стоимость компании, влияет на цену акций, поскольку цена акции это и есть стоимость предприятия, выраженная в ценных бумагах.

Если говорить о том, как ведут себя российские акции в последние годы, надо отметить, что показатель совокупного движения российских акций (индекс РТС) за пять лет вырос со 168 до 1500 пунктов. Средневзвешенная годовая доходность составляет 164%. Приведенные (с учетом инфляции) абсолютные показатели доходности составляют порядка 800%.

Последний, 2005 год порадовал не меньше остальных: 87% чистого дохода без каких-либо спекулятивных манипуляций.
Доверие к власти, правительству, бумагам и себе не замедлило сказаться на росте благосостояния российских инвесторов.

К сентябрю Газпром попал в десятку крупнейших сырьевых компаний по показателю капитализации (количество акций, умноженных на их цену). С переменным успехом рост продолжается и сейчас, и мало кто сомневается, что российские акции должны и будут стоить намного дороже.
В завершение хотелось бы отметить, что жизнь многогранна. Важен хлеб, важны зрелища, важны духовные ценности. Возможность сохранить и приумножить ваши сбережения тоже важна.

До встречи на фондовом рынке!

Юрий АНЕСЯНЦ,
консультант, аналитик
ИК “СЭФТ-Капитал”

Comments Off

“Южная столица - Ростов” №10(79), СМИ

Два американских ученых Дениэл Канеман и Вернон Смит из США получили Нобелевскую премию 2002 года в области экономики. Этот факт можно было бы не упоминать, если бы их открытия не были ярким подтверждением того, о чем и так давно догадывались все трейдеры и профессионалы рынка. Их работа о теоретической и практической основах функционирования рынков и о том, как принимаются решения в реальной экономике, сводится к нескольким важным выводам.

Традиционная экономическая теория предполагает, что необходимо только моделирование экономики с применением математических формул. Однако большинство предположений и выводов теоретиков имеют отдаленное отношение к практике, а практиками являются инвесторы и трейдеры, чьи воззрения на рынок часто подвергаются высмеиванию со стороны вышеупомянутых теоретиков.

Работы двух нобелевских лауреатов фактически соединили два подхода, связав воедино экономическую теорию и психологию принятия решений людьми, действующими на рынке.
Сначала опишем некоторые проблемы традиционной экономической теории и затем перейдем к выводам, сделанным Канеманом и Смитом.

ПРОБЛЕМА 1. НЕОБОСНОВАННАЯ РАЦИОНАЛЬНОСТЬ
Теоретики предполагают, что люди всегда проводят вычисления прежде, чем что-либо начать делать, и что они применяют логику, законы статистики и теории вероятностей и, мало того, у них всегда есть время для таких расчетов и время, чтобы сделать правильные выводы.

ПРОБЛЕМА 2. ЧИСТЫЙ СОБСТВЕННИЧЕСКИЙ ИНТЕРЕС
Единственной мотивацией для человека являются его собственные интересы и система ценностей, когда приходит время выбирать, всегда одна и та же, а значит можно заранее предсказать результат действий.

ПРОБЛЕМА 3. ПОЛНЫЙ САМОКОНТРОЛЬ
Предположение, что люди дисциплинированны и действуют системно, а также эффективно применяют аналитические выводы, к которым они пришли. И самое интересное, что любая ситуация, с этой точки зрения, рассматривается участниками рынка независимо от того, что происходило до этого.

Все эти предположения привлекательны для традиционных экономистов, поскольку позволяют свести результат любого действия или решения к математическим формулам, которыми можно манипулировать и анализировать с любой степенью точности. Однако Канеман и Смит обнаружили существенные расхождения между тем, что получается в реальности, и тем, что было предсказано экономической теорией. Очевидно, что люди не являются рациональными экономистами.

ВОТ НЕКОТОРЫЕ ИЗ ВЫВОДОВ, СДЕЛАННЫЕ В РАБОТАХ ЛАУРЕАТОВ С МОИМИ ДОБАВЛЕНИЯМИ:
1 Если сложность и неопределенность ситуации увеличивается, люди теряют рациональность и начинают использовать упрощения. Исторически это было механизмом выживания, и это нормальная реакция мозга, который не может справиться с большим потоком информации и включает естественную защиту. Это объясняет, почему на рынке хорошо работают достаточно простые подходы, а очень сложные системы только вносят ненужную путаницу.

2. Данные упрощения, используемые людьми, практически всегда мешают принимать правильные решения, поскольку отбрасывают часть нужной информации и включают в рассмотрение то, что неважно для принятия решения.

Человеческий мозг часто заставляет видеть закономерности там, где они не существуют, это происходит, когда несколько похожих событий рождают убеждение в повторяемости явления. Звучит знакомо, не правда ли? Как часто трейдеры видят что-то интересное на графике цены, а увидев второй раз, сразу пытаются это использовать, не удосужившись проверить свои предположения на большой истории рынка. Результат получается, как правило, печальный.

3. Участники рынка неправильно применяют законы вероятности и статистики, часто себе во вред. Элементарное знание теории вероятности очень желательно для тех, кто хочет получить преимущество на рынке и заработать деньги.

4 Канеман обнаружил различие между фактической вероятностью события и тем, как люди оценивают эти вероятности. После события рождается вера, а на вере могут быть основаны желания, которые часто не позволяют взглянуть на вещи рационально. Такой подход, может быть, сойдет для домохозяйки, покупающей ненужный ей порошок в супермаркете, но разрушителен для трейдера.

5. Люди придают слишком большое значение информации, к которой есть простой доступ, другими словами, частое повторение может превращаться в правду. Именно на этом основан весь эффект рекламы.

6. Наши исследователи обнаружили, что люди придают вдвое большее значение убыткам, нежели прибылям. В реальности многие не хотят ставить на одинаковую вероятность прибыли и убытка, даже если прибыль оказывается в полтора раза больше убытка. Профессионал на рынке прекрасно знает, что самые большие деньги зарабатывают системы, у которых соотношение вероятностей еще меньше упомянутого в примере. Количество прибыльных сделок, скорее всего, будет меньше количества убыточных у такой системы.

7. Люди гораздо лучше отслеживают общие, но не абсолютные изменения. Это похоже на лягушку, которая выпрыгивает из горячей воды, но совершенно не осознает того, что ее медленно варят в теплой. Точно также трейдеры могут не обращать внимание на нестандартное поведение системы, если оно происходит постепенно, а не быстро.

8. Самым последним событиям придается гораздо больший вес. Трейдеру может казаться, что его система уже не работает после последовательности убыточных сделок, хотя на самом деле она продолжает работать в рамках вычисленных соотношений прибылей и убытков. Канеман обнаружил, что человек будет продолжать работать по плохой системе, если только что она дала небольшой плюс. Это похоже на покупку на донышках в “медвежьем” рынке. Точно так же игроки в казино возвращаются к рулетке после нескольких проигрышей, если только что получили выигрыш.

Выводы из всего сказанного напрашиваются следующие. Люди, а с ними и рынки, всегда будут оставаться нерациональными в своем поведении. Именно благодаря этой нерациональности на рынке будут присутствовать тренды, которые рождаются из-за неправильной оценки рынка большинством участников и на которых можно будет зарабатывать.

Однако чтобы заработать на нерациональности рынка, необходимо не действовать так, как действует на нем большинство, то есть не подпадать под набор вышеупомянутых черт поведения. Это все описано в книгах о рынке и под нерациональностью поведения там понимаются действия толпы.

Как ни странно, чтобы получить преимущество на рынке, надо действовать так, как действуют экономисты-теоретики, то есть взвешенно и рационально, но в противоположность им искать не порядок в хаосе толпы, а раскрывать то, как проявляется неэффективность людей для использования этой неэффективности в целях увеличения своего счета.

Рубрику ведет финансовая
компания “Финам”

Comments Off

“Южная столица - Ростов” №22(167), СМИ
Сколько существует фондовый рынок, столько же, наверное, существует и спор о том, какой метод торговли ценными бумагами является наиболее предпочтительным: стратегия “купил и держи” или активное управление своими денежными средствами. Попробуем взглянуть на один из этих методов более пристально.“Купил и держи”
“Купил и держи” (Buy & Hold) - пассивная инвестиционная стратегия, не предполагающая активной покупки или продажи ценных бумаг с момента создания портфеля и до окончания периода инвестирования.
Последователи данной стратегии торговли с “пеной у рта”, на основе графиков двухсотлетней истории для американского фондового рынка и десятилетней для фондового рынка России, доказывают, что такой подход является чуть ли не “манной небесной” для частных инвесторов.

В качестве подтверждения вышеуказанной теории, Бертон Мэлкил, в течение 30 лет отстаивающий и обосновывающий теорию пассивного индексного инвестирования, в своей книге “Случайная прогулка по Уолл-стрит” пишет:
“Инвестор, который в 1969 году вложил 10 тысяч долларов в инвестиционный фонд, покупавший акции в соответствии с фондовым индексом “Standard & Poor`s 500″ (S&P 500), в 2002 году имел 327 тысяч долларов при условии, что все получаемые дивиденды также вкладывались в дело”.

Все другие последователи указанной стратегии приводят в качестве своей правоты аналогичные примеры, ссылаясь на историческую неизбежность роста фондового рынка.
По их мнению, для того, чтобы создать свой пенсионный капитал необходимо просто ежемесячно, невзирая ни на какие катаклизмы фондового рынка и личного материального положения, покупать на 10-ю часть своего месячного дохода акции или паи ПИФов, не заботясь об их дальнейшей судьбе. В качестве финальной “морковки” нам обещано, при выходе на пенсию: безбедная старость и непрекращающиеся путешествия по миру.

Но вернемся к вышеприведенному примеру. Нетрудно заметить, что для получения дохода в размере 317 000 долларов нам понадобилось бы 33 года пассивного наблюдения за вложенными деньгами. Все вроде бы просто и красиво. Но если отбросить в сторону красочную обертку и погрузиться в пучину банальной конкретики, задав себе и вышеуказанным “гуру” фондового рынка ряд не совсем приятных вопросов, то можно увидеть, что картина выглядит не такой радужной.

К примеру:
- Так ли внушителен указанный доход в сравнении со временем, необходимым для его получения?
- Какова была бы наша прибыль, если бы именно на 2000-2002 годы пришелся бы мировой экономический кризис, который мы наблюдаем сейчас?
- На какой период времени нам хватит полученной прибыли, для “проедания”?
- Какой бы мы получили итоговый доход, активно управляя указанными денежными средствами вместо бездеятельного созерцания? и т.п.

Считаем прибыль
А действительно, давайте подсчитаем теоретическую прибыль, которую мы могли бы получить в случае, если бы использовали для вышеуказанных
10 000 долларов не только потенциал роста фондового рынка в целом, но и добавили бы к этому еще и работу принципа сложных процентов.

Т.е. какого результата мы бы добились, если бы просто положили первоначальные 10 тыс. на депозит со ставкой в 12% годовых (или же обеспечили указанную доходность, инвестировав указанные средства в иные финансовые инструменты), но не забыли бы о них на 33 года, а ежегодно, снимая полученные проценты, реинвестировали бы их вместе с первоначальным капиталом на новый годичный срок. И так на протяжении 33 лет.

Не утруждая вас математическими расчетами, скажу сразу, что при таком активном способе управления средствами (т.е. при инвестировании с использованием принципа сложных процентов, чего лишены наши инвестиции в паевые инвестиционные фонды), через 33 года нами была бы получена прибыль в размере 410 000 долларов. Комментарии излишни и разница почти в 100 000 долларов говорит сама за себя.

В случае же, если бы нам удалось обеспечить доходность не в 12%, а 20% годовых (на самом деле достижение такой доходности не является чем-то фантастически невыполнимым), то итоговая сумма составляла бы 4 090 000 долларов вместо озвученных первоначально 317 000 долларов.
Анализируя указанные результаты, я бы сравнил стратегию пассивного инвестирования капитала с усилиями всем известного Сизифа, не умеющего фиксировать результат собственных титанических усилий и каждый раз начинающего процесс с самого начала.

Может быть, приведенные расчеты и не являются идеально точными, но они, несомненно, наглядно показывают чего мы лишаемся, отпуская свои средства в пассивное плавание по взлетам и падениям фондового рынка, игнорируя осмысленное активное управление собственным капиталом с использованием механизма сложных процентов.
Автор: Игорь ГАВРИЛОВ

Comments Off